复星医药投资收益超医药主业

复星医药公布的2012年中期财务报告显示，公司的投资收益远远超过公司经营医药所产生的利润。目前，公司所持有的大量的上市公司股权账面浮盈已经高达近20亿元。

2012年第2季度公司实现收入18.5亿元，同比上升12%，环比上升12%，实现净利润3.67亿元，同比下降45%，环比上升9%。公司上半年实现营业收入34.9亿元，完成净利润7.02亿元，EPS为0.37元。

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公司利润同比减少主要是因为去年同期参股企业国药控股和金城医药完成增发，公司按视同处置联营公司确认股权处置收益贡献利润总额7.28亿元、贡献净利润5.46亿元所致。如果扣除非经常性损益，公司上半年实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.01亿元，同比增长38%。复星医药主营医药工业，由于核心企业业务增长以及合并报表范围新增医药工业企业奥鸿，医药工业收入报告期内实现了23.18%的增长。另外由于成本不但没有随着销售收入的增长而增长，反而有2.42%的下跌，使得医药工业主营业务利润率比上年增11.62%。

在公司主营业务表现优异的同时，公司也一如既往的获得了不错的投资收益。并且投资收益对营业利润的贡献占比更高。根据合并利润表，公司投资收益高达8.66亿，其中对联营企业和合营企业的投资收益为3.78亿，而营业利润总共才9.69亿。报告显示，报告期内，公司出售东富龙获的投资收益2.28亿，处置长期股权投资水晶光电产生投资收益2.32亿，参股公司国药控股对上市公司贡献投资收益3.06亿。

而这些仅仅是冰山一角。公司还大量的进行证券投资，持有其他上市公司股权以及非上市金融企业股权，而且公司大多以发起人的身份参与投资。公司以2.29亿投资美股先声药业，目前浮盈近1000万元。公司持有羚锐制药、滨化股份、隆基股份等12家上市公司股权，初始投资成本合计8.7亿，报告期期末账面价值已经达到28.6亿，仅报告期损益就有4.97亿元。另外，公司对四家非上市金融企业进行了长期股权投资，最初成本为1.69亿，期末账面价值为1.27亿。虽然公司主营业务为医药工业，但股权投资俨然成为了公司的另一主营业务。

据valuetool平台统计，过去一个季度共有3家机构对复星医药的2012年EPS进行了预测，平均值是0.70元，最大值是0.7元，最小值是0.7元。这些机构包括国泰君安、齐鲁证券、中航证券等，其中国泰君安给予公司"增持"的评级。公司上半年完成净利润为2012全年市场一致预期的53%。

公司8月27日收盘价为11.48元，比上一个交易日下降0.09%。对应的市盈率(ttm)为23.1倍，市净率(ttm)为2.2倍。

<br/>来源：生物谷