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腾讯登录迪安诊断:业绩同比增长33-40% 未来3-5年依然是跑马圈地
| 导读 | <a href="http://img.360zhyx.com/uploads/2012/10/a0ce3bcbgw1dxp7cng2axj.jpg"><img class="aligncenter size-full wp-image-4688" title="a0ce3bcbgw1dxp7cng2axj" src=&... |
<a href="http://img.360zhyx.com/uploads/2012/10/a0ce3bcbgw1dxp7cng2axj.jpg"><img class="aligncenter size-full wp-image-4688" title="a0ce3bcbgw1dxp7cng2axj" src="http://img.360zhyx.com/uploads/2012/10/a0ce3bcbgw1dxp7cng2axj.jpg" alt="" width="440" height="419" /></a>
迪安诊断（300244）预计2012年前三季度，归属上市公司股东净利润为4084万元-4260万元，同比增长33-40%。我们之前对公司2012年全年业绩预期为增长35%。公司继续加大市场开拓力度，不断完善全国实验室网络。其中2012年第3季度，公司归属上市公司股东净利润为978万元-1190万元，同比2011年第3季度增长25.1%-52.2%。2012年第三季度，公司新增与复旦病理的业务合作项目，为未来提高特检业务比例打下基础。
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<br/><strong>与复旦病理公司合作，布局特检业务</strong><br/>
今年8月，公司与上海复旦临床病理诊断中心有限公司（复旦病理）共同签署了《病理诊断业务战略协议》，两者之间通过技术与渠道资源互补，形成战略合作联盟，在分子病理实验室建设等方面展开合作。复旦病理与复旦大学诸多附属医院关系密切。我们认为，公司与复旦病理的合作既有利于公司技术提升，提高品牌影响力，也进一步加深与上海相关医疗机构的合作，促进公司在上海相关医院中的诊断外包业务。
从长期看，诊断外包行业在未来3-5年时间内，仍然将处于“跑马圈地”阶段；“跑马圈地”结束后，价格、服务的竞争将不可避免地在全国范围内加剧。届时，特检业务将成为诊断外包公司主要的盈利来源。公司在目前阶段加速强化特检业务能力，为未来特检业务的开展打下良好的基础。
在国家新医改的基调下，独立诊断实验室行业必将不断成长!公司通过收购成熟实验室、加速特检业务布局等方式，兼顾短期和长期回报。我们暂维持公司盈利预测，预计2012-2014年公司净利润分别为5713万元，7467万元和9869万元，同比增长35%，31%，32%，“增持”评级。
<br/><strong>公司营业网点建设、新检验项目、业务多元化进展顺利</strong><br/>
目前公司有一级实验室8家(杭州、南京、上海、北京、济南、佛山、沈阳、武汉),二级实验室3家(淮安、温州、潍坊),另有黑龙江在资质申请,此外有4家已获得资质(新建、天津、昆明、重庆)。新增特检检验项目增长迅速,包括肿瘤药物基因检测、白血病融合基因检测、骨代谢检测、结核T细胞斑点试验等,后续检验项目数保持每年5%增长。多元化业务包括司法检验及CRO中的检验业务,杭州及上海司法检验业务保持快速增长,对业绩贡献加大。
<br/><strong>盈利预测及投资建议</strong><br/>
未来随着新老网点净利润率的逐步提升,诊断产品代理业务采用集中采购模式以及新代理梅里埃产品,未来净利润增速有望加速增长。预计2012-2013年EPS分别为0.62、0.87元。维持“强烈推荐”评级。
<br/><strong>风险提示</strong><br/>
新设网点盈利不达预期,快速扩张对现金流的影响。
<br/>来源：浙商证券
<br/><strong>相关数据报告下载（PDF版）</strong><br/>
：<a href="http://img.360zhyx.com/uploads/2012/10/迪安诊断：受益于医改政策，业绩快速增长.pdf">迪安诊断：受益于医改政策，业绩快速增长</a>
迪安诊断（300244）预计2012年前三季度，归属上市公司股东净利润为4084万元-4260万元，同比增长33-40%。我们之前对公司2012年全年业绩预期为增长35%。公司继续加大市场开拓力度，不断完善全国实验室网络。其中2012年第3季度，公司归属上市公司股东净利润为978万元-1190万元，同比2011年第3季度增长25.1%-52.2%。2012年第三季度，公司新增与复旦病理的业务合作项目，为未来提高特检业务比例打下基础。
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<br/><strong>与复旦病理公司合作，布局特检业务</strong><br/>
今年8月，公司与上海复旦临床病理诊断中心有限公司（复旦病理）共同签署了《病理诊断业务战略协议》，两者之间通过技术与渠道资源互补，形成战略合作联盟，在分子病理实验室建设等方面展开合作。复旦病理与复旦大学诸多附属医院关系密切。我们认为，公司与复旦病理的合作既有利于公司技术提升，提高品牌影响力，也进一步加深与上海相关医疗机构的合作，促进公司在上海相关医院中的诊断外包业务。
从长期看，诊断外包行业在未来3-5年时间内，仍然将处于“跑马圈地”阶段；“跑马圈地”结束后，价格、服务的竞争将不可避免地在全国范围内加剧。届时，特检业务将成为诊断外包公司主要的盈利来源。公司在目前阶段加速强化特检业务能力，为未来特检业务的开展打下良好的基础。
在国家新医改的基调下，独立诊断实验室行业必将不断成长!公司通过收购成熟实验室、加速特检业务布局等方式，兼顾短期和长期回报。我们暂维持公司盈利预测，预计2012-2014年公司净利润分别为5713万元，7467万元和9869万元，同比增长35%，31%，32%，“增持”评级。
<br/><strong>公司营业网点建设、新检验项目、业务多元化进展顺利</strong><br/>
目前公司有一级实验室8家(杭州、南京、上海、北京、济南、佛山、沈阳、武汉),二级实验室3家(淮安、温州、潍坊),另有黑龙江在资质申请,此外有4家已获得资质(新建、天津、昆明、重庆)。新增特检检验项目增长迅速,包括肿瘤药物基因检测、白血病融合基因检测、骨代谢检测、结核T细胞斑点试验等,后续检验项目数保持每年5%增长。多元化业务包括司法检验及CRO中的检验业务,杭州及上海司法检验业务保持快速增长,对业绩贡献加大。
<br/><strong>盈利预测及投资建议</strong><br/>
未来随着新老网点净利润率的逐步提升,诊断产品代理业务采用集中采购模式以及新代理梅里埃产品,未来净利润增速有望加速增长。预计2012-2013年EPS分别为0.62、0.87元。维持“强烈推荐”评级。
<br/><strong>风险提示</strong><br/>
新设网点盈利不达预期,快速扩张对现金流的影响。
<br/>来源：浙商证券
<br/><strong>相关数据报告下载（PDF版）</strong><br/>
：<a href="http://img.360zhyx.com/uploads/2012/10/迪安诊断：受益于医改政策，业绩快速增长.pdf">迪安诊断：受益于医改政策，业绩快速增长</a>
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