中国经营报：城镇化助推生物医疗项目

      清科研究中心《2013年中国VC/PE市场发展展望调研》指出，生物医疗成为VC/PE关注行业的重中之重。

　　一方面，中国在医改方面将有重大的举措。比如2011年末中央财政为“重大创新药物研制”专项下拨的400亿元资金，2012年又追加750亿元；医院向民营资本放开等；另一方面，众多创投机构宣布布局医疗，已经成立行业基金的就有君联资本、德同资本、高特佳等。

　　受益医改新政

　　清科研究中心认为，作为世界第二大经济体，我国的生物医疗行业还处于初级阶段，医药支出仅占到GDP的6％，存在巨大发展空间。在过去几年里，中国生物医疗产业受到越来越多的关注，中国已经成为所有大型跨国医药企业的国际重点市场。

　　清科资本董事总经理冯苏强认为，从美国经验看，生物医疗和TMT一样是少有的能创造奇迹的行业。而在互联网领域，VC、PE投资已经比较多了。 中国生物医疗领域的投资是从2008年之后才开始火起来。在冯苏强看来，生物医疗之所以能成为VC、PE关注的重中之重，原因有两点：一是医疗是反周期性的行业，行业受经济波动的影响很小。自2008年以来，受消费升级的影响，医疗领域的价值将逐渐被认识到，这一点从医疗企业的股价表现就可以看到。另一个因素则是城镇化及人口老龄化的推动作用。数据显示，城镇居民是农村人口用药的3倍，而老年人则是年轻人用药的4~5倍，而且人们越来越重视身体健康。

　　冯苏强认为，医疗行业最大的不确定性来自于政策，医疗行业是一个政策敏感性很高的行业。现在中国基本实现全民医保了，下一步将逐渐提高保障力度。这会迫使医保消费的是一些性价比高的药，这会对现有销售格局产生冲击。冯苏强举例说，过往定价越高的药销售越好，主要就是因为提成高。现在国家希望药品降价，对于企业来说，只能靠走量获利或另想他法了。

　　研发类公司受青睐

　　冯苏强表示，生物医疗投资前几年还主要集中于中后期，现在有上规模的具有上市意愿的企业并不多。对于该领域的投资主要在并购及研发创新类公司身上。具体说来，生物制药、试剂和医疗器械等领域投资机会多。对于投资机构而言，大机构有机会，小机构则没有机会。医疗是一个圈子，有钱还得找圈内的人。加上目前医疗领域的机会主要在并购，小机构也没有足够的资金实力。

　　“‘十二五’规划中医疗行业有一个主题词是‘集中’，也就是说药品集中、透明度更高。这需要通过并购进行整合。”冯苏强说，医疗器械又是另外一个圈子，因为比较杂，不好监管，这一领域还有很多机会。

　　专注于医疗领域投资的维梧生技管理合伙人赵晋表示，他们主要关注三类：一类是有特殊性，不可替代的项目；二是利用新技术开发比较前沿的或者是首仿的医疗器械；三是具有广覆盖的家用医疗器械，像电子血糖仪、助听器、睡眠呼吸监护仪等。

　　尽管对于具有研发能力的公司非常关注，但是中国目前VC很难进行前端投资，主要做的是中后期的投资。冯苏强认为，一方面是资金限制，从新药研发到产品至少要8年，而VC有5+2已经不错了，基金机构一般等不起，加上国家支持的科研经费杯水车薪；另一方面新药进入医保目录也有一个过程，一些药厂通过并购的方式获得新药批文来得更快。因此投资新药研发前期的公司并不多。

来源：中国经营报