基因测序及干细胞的时代：即将上演的资本盛宴

      随着生物技术富人榜出炉，医药行业又重新排定座次。

　　“未来生物医药商业发展的最终方向，一定是能改变时代和改变人类发展的方向。”2013年7月16日，一位长期跟踪医药行业的私募老总告诉记者，“目前来看，前沿领域商业化程度稍微高点的就是干细胞培养和基因测序。”

　　在干细胞扩增产业，目前更多的公司还是在做脐带血储存。“做这个脐带血库，投入很大，收费很小，坦白讲这些公司的业绩都很一般，但是长期的潜在价值很高。”曾到中源协和等干细胞公司调研的私募人士认为，“他们是站在更高的地方来做这个事情，一旦开发出来产品，利润会很惊人。”

　　基因工程同样也是一个有潜力的行业。最值得期待的是一家叫做华大基因的机构，已拼到全球规模最大。

　　当然，它目前较为成熟的商业模式只有科技类基因测序。

　　熟悉它的机构人士说，“基因测序能衍生出来很多有商业价值的东西。华大基因没有上市，一旦上市不得了。”

　　生物技术前瞻

　　每年在理财周报统计3000新富数据时，总有生物行业人士要抢先问一句，“今年生物技术富人榜的首富是谁？”

　　这个问题并非出自偶然。相比其他行业，生物技术行业更加瞬息万变。

　　比如，今年，这个答案不再是海普瑞的李锂李坦家族，被信立泰的叶澄海家族取代。
　　过去几年，李锂家族在理财周报生物技术富人榜上的排名已从2010年第一名的355.12亿元跌至2013年的113.96亿元，排名第3。

　　这家公司主营的产品是肝素钠。

　　而叶澄海家族今年以153.91亿元跃居榜首。2012年，他的排名是第5，财富86.62亿元。

　　信立泰做的是血液制品。

　　类似的富人排序及其财富数字变动不胜枚举，提示着生物技术行业正在发生的一些变化。

　　对一些生物富豪及其公司而言，鼎盛时期的助力器可能已经成了天花板。若干年以后，这些富豪能不能留在榜单之上，还是个问题。那么，5年，10年，20以后，排在这个榜单前3名的又将是谁？

　　一些业界人士把目光投向了生物医药前沿领域。“现在商业化程度稍微高点的就是干细胞培养和基因测序。”

　　细胞储存业务

　　干细胞医疗技术已经连续多年被列入“人类十大科技进展”之首，并且被《科学》、《自然》等杂志评为二十一世纪生物科学领域最具发展前景的技术。

　　如果你看过香港亚视2001年剧集《亲子情未了》或是毕淑敏的小说《血玲珑》，那你其实早已接触过脐带血移植技术——为拯救患白血病患儿母亲再度怀胎，将新生胎儿的脐带血移植给患儿，因为脐带血内含有大量尚未分化的造血干细胞。目前已有成功治愈案例。

　　如今，运用脐带血移植技术已不用再生一胎——国内已建起了脐带血干细胞库。

　　 “做完干细胞有一个配型的问题，不是谁都能用，所以要建库，储存足够多的样本，以后有需要的人可以从这里面去找。”前述深圳私募告诉记者，“在国外都是政府投资建的，但是在国内建这种库需要的维护成本太高了，这块市场被地方企业给分割了。”

　　 目前国内这类企业实力较强的有10家，包括中源协和、北科生物、广州赛业、吉林中科、天津昂赛、青岛奥克、青岛尼奥、北京利昊、江苏迈健、北京清美联创。中源协和是其中唯一的一家上市公司。

　　 这些公司分处干细胞产业链的不同位置，从事处于上游的干细胞采集、储存技术服务业务或是下游的干细胞研究与干细胞临床应用。

　　但是，据记者了解，目前干细胞行业唯一能盈利的还仅仅是上游的新生儿脐带血储存业务。前述深圳私募告诉记者，“在干细胞领域，脐带血储存已经是我见过的唯一一块有模型的了。像中源协和，2012年报表一共收入是3个亿，其中2.6个亿是来源于细胞检测制备及储存业务。”

　　这充分说明拥有了干细胞只是第一步，如何应用它是更大的难题。“这里面的潜力和空间很大，将来干细胞的运用就看两个领域，一个是做出药物，一个是器官培植。能不能建立起商业模式也在这里。”

　　药物研发方面，产品研发周期无疑会很漫长。在前述私募看来，“干细胞企业最大的资产就是这个脐带血库。这是一个厚积薄发的行业，等到基于足够大的样本量研发出来一些产品，那这个利润水平就不得了了。”

　　 最近，深圳就有一家干细胞企业——北科生物才刚在前海拿了一块地，准备建一个脐带血库。

　　在深圳医学界有个说法，叫做“深圳有两个宝”，其中一宝就是北科生物。北科生物是器官移植的“探索者”。前述广州私募老总告诉记者，“北科生物做干细胞治疗，它投了一个实验室和医院合作，给患者培养干细胞。干细胞其实就相当于心肝脾胃肾的种子，通过生物化学方法的刺激和诱导，可能让它长成目标器官，用于移植，是非常有前景的科研项目。”

　　基因测序业务

　　相比干细胞行业，基因生物工程的实力还要更强一些，它更像是上层建筑。

　　提到基因领域，必然会谈及一家公司，那就是华大基因，全球最大的基因测序机构，其测序产出能力占全球一半以上。这是除了北科生物之外，深圳的“第二宝”。

　　在国内，其实也有从事类似业务的企业和科研机构，像贝瑞和康、上海生工、北京三博远志等等，但是华大基因已经形成品牌和壁垒了。“你如果说能做，能像它那么快做出来吗？你成本能比它低吗？”前述广州私募说。面对这家神秘的机构，总有业内人士不停地追问：华大基因的运营模式是什么？怎样得到回报？

　　事实上，华大基因提出来了三个商业模式：科技服务、医学服务、人人服务。目前走到了第一步，第二部正在加速。科技服务的目标是一百亿，医学服务的目标是一千亿，人人服务的目标是一万亿。

　　科技服务是华大基因商业化程度最高，市场化最成熟的板块。

　　所谓科技服务，就是华大基因将基因测序和生物信息分析做成一种廉价服务，提供给一般研究人员、医生或农业专家。不仅如此，针对他们的研究目的和需求，华大基因还可以提供有针对性的全套解决方案。

　　第二个商业模式“医学服务”正在崛起。所谓医学服务，是指产前检测、宫颈癌筛查等健康服务。“相比科技服务，健康服务现在商业化程度不足。”熟悉华大基因的机构人士认为，“但是它已经开始慢慢地带来了收入和利润。”

　　而第三个商业模式——人人服务，是指基因测序和分析成本大幅度下降，生物大数据足够丰富后，人人都可以在常规诊疗中应用基因信息。目前，一个人的全基因组测序成本已下降到数千元，但加上分析成本，大概要10万元。当然，这个模式要实现，那是更遥远的事。

来源：理财周报