未来5到7年是医疗健康的最佳投资期

H50年会上涉及的投资领域和相关各方观点，既是激烈的碰撞，也是对产业的深刻洞察。

“中兴事件的发生，正好成为我今天演讲的背景”在“第二届中国医疗健康产业投资50人论坛年会”上，北京大学理学部主任、《知识分子》主编饶毅如是说。面对如火如荼的生物医药产业，饶毅希望有更多原创引领的创新应用，在中国落地。

过去三年的药政体制改革，给中国创新药物带来了政策背景，资本市场改善适合促进新药发展的上市模式，以及向生物医药领域涌动的大量投资，加之过去20年的的人才储备，都让饶毅坚信：必须坚持中国原创，中国将会出现伟大的医疗健康企业。

饶毅坚信：必须坚持中国原创，中国将会出现伟大的医疗健康企业

华盖资本董事长、H50创始主席许小林也表示，中国生物医药原创的春天已经到来，但现在国内生物医药企业还是采取跟随策略而不是引领创新，但他坚信未来会有一批真正原创生物医药企业成长起来，中国生物医药领域会比芯片半导体领域有更好的国际竞争力。

医健投资有时间规律可循

对于创业者和投资人而言，看好一个领域的未来或许并不是最难的，而踩准进入时点，既不成为“先烈”，又不错过窗口期，是对产业理解和趋势预判的大考。

科学家给出了自己的意见。饶毅介绍，生物医学里存在着有一个非常重要的规律，即除了极少数情况下，根治性的药物出现会治愈原来的疾病（包括疫苗、包括丙肝药物），而绝大多数情况下的医药领域只是在改进而已，能够比原来更好，并不是根治。所以，医药的每个领域几乎是在15年左右，都要发生更新换代。

因此，饶毅向投资人建议，没有学过生物医学的人，不要轻易去投出现某个根治疾病的药物，因为这样的情况出现几率很小。就当下而言，虽然抗癌药很热，但其实抗癌药品十几年前就在美国开始发展起来了。饶毅还建议：（不如）现在去看已经十几年没有出新产品，但却持续有研究的领域，例如神经领域。

精准医学是未来趋势，因此基因测序领域将持续火热。饶毅认为，目前国内有上千基因测序企业，经过激烈洗牌，必将有一部分企业进入基因治疗领域，基因治疗会是下一个投资热点。

基因检测目前正处在风口中。用北极光创投合伙人、H50轮值主席邓锋的话说，“虽然基因测序中国服务很多，但是其实钱大量都被上游的企业、全球垄断企业IIIumina给赚走了。”

IIIumina刚离任的前副总裁许丽苓以行业观察者的身份参加了H50年会。她认为，基因组学、蛋白组学的应用基本上有两个大方向：癌症以及遗传性的疑难病症。

上海思嘉建信创业投资基金管理合伙人施晨阳也认为，精准医疗特别是用基因组、蛋白组来做精准医疗，实际上有两个方向：第一是针对疾病，就是怎样去更加精准的诊断，或者是分类一个疾病，例如二代测序的肿瘤这样的技术。第二则是健康管理的概念，但这个方向的前景还远没有被发掘出来，因此将会是一个非常好的投资机会。

饶毅还对生物医药和干细胞的时间窗口提出了自己的看法。他认为，虽然到目前为止，国内药企还是多以仿制药为主，但相信二十年后会有一批真正的原创药和企业出现。而对干细胞的投资，他直言目前是过多了。而且现在的问题是：并不清楚哪项技术可以真正应用和产业化。

多重驱动创新最缺人才

为了促进创新，企业、资本和各类服务机构一直在不断探索和落地，以打造整个医健产业创新的“接棒”体系。

香港交易所CEO李小加代表港交所向中国的医药企业张开怀抱，为有意赴港上市的医药企业提供细则和指导。据李小加透露，港交所正在进行25年来最大的一次改革。4月30日开始按照新规接受申请，将主要包括三个部分：“第一是新经济里边的特殊股权安排，第一次在香港允许签上市前的‘婚前协议’了；第二是生物科技公司生命科学公司，在没有收入的情况下，也可以上市了；第三是在美国已经上市的公司，想回家，家可以安在香港，而且这个家既温暖又容易。”

来自中金公司成长企业投资银行部的董事总经理王曙光预测，中国本土的IPO市场也在发生重大的改变，就是很快就会有没有利润的公司能够进入A股市场，这也会惠及医健企业，只不过这个步伐会走得比香港更慢一点，而香港又会比美国更慢一点。

王曙光认为，能够进入A股、港股和美股这三个市场的，都必须是有长期发展前景的公司。根据企业发展的成熟度和企业创新的被接受度，越被广泛接受的，就越容易进入A股市场；被专业投资人广泛接受的，适合进入香港市场；而被那些愿意去赌、愿意去投真正特别创新的商业模式和技术的人所授受的，要去美国市场。

普华永道医疗合伙人徐佳谈及，在帮助客户进行海外并购时，发现越来越多的并购是在找好的创新品种和创新项目。中信证券投行部医药组负责人、H50理事程杰也表示，有一些企业确实是被形势所迫，由于国家的一致性评价、临床数据核查，包括两票制，使得过去传统意义上的研发驱动型的企业和市场驱动型的企业，没有后续的产品跟上，就带来了很大的一些压力，于是考虑到海外去收购兼并，以带来好的产品。

不差钱的中国资本，在出海并购中，付出的绝不仅仅只是资金。华润资本CEO、H50理事秦锋介绍了华润资本的“四库全书”，第一库是专家库。第二库是项目库，就是打造持续跟踪的项目。华润资本曾经在2017年看中一个项目，但是被一家英国基金在24小时之内出了收购要约横刀夺爱。这家英国基金之所以能够迅速地出手，是因为其已跟踪这家公司四年了。第三库是合作伙伴库，出海由于人生地不熟必须建立合作伙伴，帮助了解机会，在并购中获得很多支持；第四库是当地政治、经济、文化等信息库。

“中国不缺钱，不缺创造的热情，最缺的是人才”许丽岑认为，中国传统的人才擅长研究，并不擅长解决问题，“也许是因为我们大学教育学的东西太专了”。

对此现实问题，邓锋深有感触，他以中国互联网的发展历程为例，先解决的就是产品问题。因此光会研究还不行，还要把产品能够解决好，这是很关键的，前景被一致看好的医健行业也应如此。

（转化医学网360zhyx.com）